宏观经济基本面的走势对黄金市场的影响

作者：liyi 来源：理财网 文章点击数：

黄金市场，是一个对宏观经济基本面走势非常敏感的市场。这个市场，在全球宏观经济基本面，特别是美国宏观经济基本面趋强时，价格下挫。这是因为，在全球宏观经济基本面，特别是美国宏观经济基本面趋好时，全球的资本市场、商品市场、劳务市场和外汇市场都交投活跃，投资者和各国政府无需付出很高的成本，就能获得较高的投资收益。与此同时，黄金的保管和交割，既成本较高，又不方便，且由于美元的强势地位，特别是世界各国货币与美元挂钩的汇率机制，以及美元与黄金挂钩的世界货币体系，它决定了美国经济对世界经济的影响作用。因此，当全球宏观经济基本面，特别是美国宏观经济基本面的走势趋强时，世界各国央行和投资者纷纷抛售手中的黄金，以购入美元或增加其他储备以套利。这时，由于黄金市场供大于求，于是市场价格下挫。

但是，当全球宏观经济基本面，特别是美国宏观经济基本面的走势趋于恶化时，黄金作为规避风险“避风港”的作用凸现。这时，各国央行和投资者为了规避外汇，特别是美元的汇率风险和利率风险，转而抛售美元，增加黄金的储备或其他强势货币的投资。在这一影响下，黄金市场流入的资金大幅增加，黄金在市场中供不应求，于是价格攀升。

在这里，我们以20世纪70年代至2002年末，美国宏观经济对黄金市场的影响为例，来说明这个问题。20世纪70年代，美国经济严重受挫。在美国宏观经济的不利影响下，美元大幅度贬值，作为资本“避风港”的黄金的投资价值凸现。到1980年，黄金兑换美元的价格比，创历史最高点，达到1盎司黄金兑换850美元。以后美国经济逐步复苏，特别是从1988年起，实现了连续120个月经济持续高速增长。在这种背景下，世界各国央行接二连三抛出削减黄金储备计划，黄金市场在各国央行和投资者的双重挤压下，出现了一个长时间的单边下跌行情，到1999年，1盎司黄金仅兑换252美元。也就是说，黄金相对美元来说，从1980年到1999年的20年间，其价格下跌了3.37倍。这恰好印证了一句投资俗语，“十年黄金不如铁”。

但是，至2002年9月11日，美国纽约世贸大厦和五角大楼遭到恐怖分子袭击，加上2001年4月美国前10年经济高速发展所聚集的“泡沫”风险已经开始凸现。在这双重的打压下，人们对美国经济的预期普遍感到悲观，人们对美国宏观经济基本面的走势普遍看淡。于是，不少国家的央行从规避美元的汇率风险和利率风险出发，对黄金储备重新作出了战略性调整。即增加国家的黄金储备或者决定不再向市场抛售黄金。与这同步的是，投资者也纷纷抛售手中持有的美元筹码，或转入黄金的投资，或买入币值十分坚挺的瑞士法朗持有，或买入欧元持有，以赚取汇差和利差。这时美元因供大于求，出现下跌；黄金在市场上的价格因供小于求，出现上涨；瑞士法朗、欧元、英镑等货币，也因美元走弱，而出现相对升值，即汇率上扬。

作为官员，对全球经济走势的把握，特别是对美国经济的把握，应当是强项。对于拟涉足黄金市场投资获利或避险的官员来说，必须时时关注世界经济的走势，特别是美国经济的走势。在黄金和外汇两大市场中，投资者如果抓住了美国宏观经济基本面的走势这个“牛鼻子”，那么，对整个投资的驾驭就能得心应手了。